8月5日從 《日本經(jīng)濟(jì)新聞》網(wǎng)站了解到，中國(guó)企業(yè)力爭(zhēng)在美國(guó)和香港等中國(guó)內(nèi)地以外市場(chǎng)推進(jìn)股票上市的趨勢(shì)正在加強(qiáng)。除了因?yàn)檎莆諊?guó)內(nèi)股票上市審批權(quán)的中國(guó)證券監(jiān)督當(dāng)局限制首次公開(kāi)募股（IPO）之外，優(yōu)秀企業(yè)出于有望擴(kuò)大融資額的預(yù)期，正對(duì)上海和深圳市場(chǎng)敬而遠(yuǎn)之。中國(guó)正在內(nèi)地市場(chǎng)構(gòu)建金融中心，但中國(guó)企業(yè)加強(qiáng)赴海外上市的趨勢(shì)可能造成內(nèi)地市場(chǎng)的空洞化。資本市場(chǎng)改革已經(jīng)成為課題。

“IT企業(yè)在美國(guó)容易獲得更高市場(chǎng)評(píng)價(jià)”

赴海外上市趨勢(shì)尤為明顯的是增長(zhǎng)潛力巨大的互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)企業(yè)。

在電子商務(wù)領(lǐng)域排在中國(guó)第2位的京東集團(tuán)5月在美國(guó)納斯達(dá)克上市。融資額達(dá)到17.8億美元，作為中國(guó)企業(yè)在美國(guó)實(shí)施的IPO，創(chuàng)出了迄今為止的最大規(guī)模。此外，中國(guó)最大電商企業(yè)阿里巴巴集團(tuán)也預(yù)計(jì)9月在紐約證券交易所上市，融資額有望超過(guò)200億美元。

來(lái)自外資投資銀行高管等越來(lái)越多的意見(jiàn)認(rèn)為“IT企業(yè)在美國(guó)容易獲得更高的評(píng)價(jià)”。因此，中國(guó)IT企業(yè)正倒向在美國(guó)市場(chǎng)尋求上市。

此外，由于香港對(duì)海外投資資金始終敞開(kāi)大門(mén)，內(nèi)地企業(yè)將上市重心轉(zhuǎn)向香港的趨勢(shì)也很明顯。

北京汽車(chē)集團(tuán)將于年內(nèi)在香港上市，計(jì)劃融資約20億美元，目前已啟動(dòng)籌備工作。有分析認(rèn)為，向該公司出資約12%的德國(guó)戴姆勒主張?jiān)谕该鞫雀叩南愀蹖?shí)施上市。此外，今年春季一度放棄IPO的世界最大豬肉加工企業(yè)萬(wàn)洲國(guó)際也計(jì)劃8月5日在香港上市，融資額目標(biāo)下調(diào)至此前的一半以下，設(shè)定在20億美元左右。

主要制藥企業(yè)之一的綠葉制藥已于7月9日在香港上市，融資約7億美元。作為在抗癌藥等領(lǐng)域具有優(yōu)勢(shì)的研發(fā)型企業(yè)受到歡迎，股票發(fā)行時(shí)的申購(gòu)倍率達(dá)到約15倍。

該公司此前曾計(jì)劃在新加坡上市，但最終認(rèn)為在香港更能獲得熟悉中國(guó)制藥市場(chǎng)的投資者的積極評(píng)價(jià)，因此最終選擇了香港。

據(jù)調(diào)查公司Dealogic統(tǒng)計(jì)，2014年4-6月，上海和深圳市場(chǎng)的IPO總額合計(jì)為8.99億美元，相比同年1-3月大幅減少了84%。而香港市場(chǎng)雖然融資額出現(xiàn)減少，但由于內(nèi)地企業(yè)流入的影響，上市公司數(shù)有所增加。

在一般情況下，內(nèi)地企業(yè)首先會(huì)選擇在上海和深圳等國(guó)內(nèi)證券交易所上市，之后在香港交易所進(jìn)行二次上市。但是，由于內(nèi)地股價(jià)低迷和監(jiān)管的強(qiáng)化，最近在主要中型企業(yè)之間，力爭(zhēng)直接在香港上市的案例正在增加。

在大型審計(jì)機(jī)構(gòu)德勤全球（Deloitte Touche Tohmatsu）中國(guó)分公司負(fù)責(zé)IPO業(yè)務(wù)的歐振興認(rèn)為，內(nèi)地企業(yè)融資意愿強(qiáng)烈，選擇上市手續(xù)簡(jiǎn)單、準(zhǔn)備時(shí)間較短的香港的企業(yè)將增加。

資本市場(chǎng)改革成當(dāng)務(wù)之急

中國(guó)內(nèi)地企業(yè)之所以選擇在香港和美國(guó)等海外市場(chǎng)上市，是因?yàn)檫t遲無(wú)法獲得證券監(jiān)督當(dāng)局的上市認(rèn)可。中國(guó)特有的嚴(yán)格限制正在加劇國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的空洞化風(fēng)險(xiǎn)，資本市場(chǎng)改革已經(jīng)成為當(dāng)務(wù)之急。

在中國(guó)，由作為監(jiān)管當(dāng)局的證券監(jiān)督管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)：證監(jiān)會(huì)）確定股票能否上市以及上市時(shí)間，而非證券交易所和證券公司。證監(jiān)會(huì)由于擔(dān)心國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的供求關(guān)系惡化，自2014年2月以后一度暫停了IPO。直至6月下旬從事IT安全業(yè)務(wù)的飛天誠(chéng)信科技等數(shù)家公司上市，IPO被停止約4個(gè)月。

證監(jiān)會(huì)主席肖鋼表示，2014年下半年的新增上市企業(yè)數(shù)將控制在100家左右。目前等待上市的企業(yè)達(dá)到約600家。對(duì)于等待上市的企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)法得知何時(shí)能籌措到資金已經(jīng)成為棘手的問(wèn)題。

2013年，中國(guó)曾宣布改變這種審批制，改為原則上消除當(dāng)局干預(yù)的發(fā)達(dá)國(guó)家式的注冊(cè)制，但至今仍未得到實(shí)現(xiàn)。

此外，投資者力量薄弱也構(gòu)成障礙。中國(guó)為了避免對(duì)人民幣匯率的影響，一直限制外國(guó)人投資證券等。在歐美，在大規(guī)模新股上市之際，很多時(shí)候會(huì)以從事養(yǎng)老金投資等的大型機(jī)構(gòu)投資者作為核心投資人。而在中國(guó)內(nèi)地，很難采取這種方式，欲通過(guò)新股發(fā)行籌集巨額資金并非易事。

上海和香港兩家交易所在2014年10月有望實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)互聯(lián)，海外的個(gè)人投資者也將可以購(gòu)買(mǎi)中國(guó)內(nèi)地股票。中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)層提出了將上海和香港培育為兩大國(guó)際金融中心的方針。而為了吸引海外投資，內(nèi)地市場(chǎng)的改革也不可或缺。