一個(gè)新的融資概念開(kāi)始流行，就是STO，Security Token Offering，通過(guò)證券化的通證進(jìn)融資。對(duì)于在美國(guó)注冊(cè)的公司，STO是一個(gè)合法合規(guī)的ICO。
STO即證券化代幣發(fā)行，指在確定的監(jiān)管框架下，按照法律法規(guī)，行政規(guī)章的要求，進(jìn)行合法合規(guī)的通證公開(kāi)發(fā)行。STO是現(xiàn)實(shí)中的某種金融資產(chǎn)或權(quán)益，比如公司股權(quán)、債權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)，信托份額，以及黃金珠寶等實(shí)物資產(chǎn)，轉(zhuǎn)變?yōu)殒溕霞用軘?shù)字權(quán)益憑證，是現(xiàn)實(shí)世界各種資產(chǎn)、權(quán)益，服務(wù)的數(shù)字化。

具體來(lái)說(shuō)，STO本身具有以下優(yōu)勢(shì)：1.更好的流動(dòng)性；2.協(xié)議層面自動(dòng)化管理 ；3.24小時(shí)交交易 ；4.更小的交易單位；5.整體更好的流動(dòng)性。

傳統(tǒng)資產(chǎn)TOKEN化會(huì)在全球范圍內(nèi)對(duì)協(xié)議層面合規(guī)需求提出更高的要求，包括polymath、harbor、innsuance和Securitize都在布局。ST通證產(chǎn)品融資合法化，可以進(jìn)一步打開(kāi)機(jī)構(gòu)投資人市場(chǎng)，對(duì)標(biāo)現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)帶來(lái)更大的潛在市場(chǎng)。

想進(jìn)行STO必須先獲得SEC以及其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)的許可。換而言之，證券型代幣具有像公司股份等傳統(tǒng)資產(chǎn)的功能和保護(hù)措施，同時(shí)又具備作為電子資產(chǎn)的優(yōu)點(diǎn)。實(shí)質(zhì)上，不動(dòng)產(chǎn)、權(quán)益等實(shí)體資產(chǎn)歧視都可以被代幣化，或是用來(lái)支持證券型代幣。

新加坡

新加坡被認(rèn)為是對(duì)ICO/STO最友好的國(guó)家。

2016年11月，新加坡金融監(jiān)管局（Monetary Authority of Singapore，

MAS）發(fā)布了金融科技監(jiān)管沙箱指引（FinTech Regulatory Sandbox

Guidelines），為金融科技創(chuàng)新提供了一個(gè)相對(duì)隔離的空間；2017年11月，MAS發(fā)布數(shù)字通證發(fā)行指引（a Guide to Digital Token

Offerings），明確數(shù)字通證屬于資本市場(chǎng)產(chǎn)品，除非符合豁免條件，

其中構(gòu)成證券型產(chǎn)品的，受證券法規(guī)監(jiān)管。

雖然持開(kāi)放和歡迎的態(tài)度，但監(jiān)管也不是說(shuō)說(shuō)而已。2018年5月24

日，MAS宣布對(duì)在8家數(shù)字通證交易所的ICO發(fā)行人予以警告，稱8

家交易所在未經(jīng)MAS授權(quán)而實(shí)施證券或者期貨合約類數(shù)字通證交

易，并警告相關(guān)發(fā)行人停止在新加坡發(fā)行數(shù)字通證。

新加坡金融管理局（“MAS” ）表示，證券化通證屬于新加坡證券期

貨法監(jiān)管范圍，此類通證發(fā)行人將需要在公開(kāi)發(fā)行前向MAS提交

和注冊(cè)招股說(shuō)明書(shū)，除非擁有豁免事項(xiàng)。

新加坡根據(jù)“證券及期貨法”“SFA”，發(fā)行人可免除根據(jù)下列豁免發(fā)

出招股章程的要求： 1. 小型非公開(kāi)募集，在任何連續(xù)12個(gè)月期間

從此類非公開(kāi)籌集的總金額不超過(guò)500萬(wàn)新幣或MAS可能規(guī)定的

其他金額; 2. 在任何連續(xù)12個(gè)月期間內(nèi)，不得超過(guò)50個(gè)自然人; 3.

向機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行非公開(kāi)募集; 4. 向特定投資者進(jìn)行非公開(kāi)募集，

包括合格投資者加拿大

2017年8月24日，Canadian Securities Administrators (CSA)正式宣布，

證券法要求適用于數(shù)字貨幣發(fā)行。

加拿大證券交易所Canadian Securities Exchange 在2018年2月稱將

建立STO交易平臺(tái)。

美國(guó)

實(shí)踐上來(lái)看，美國(guó)ICO主要是受到聯(lián)邦政府美國(guó)證券交易委員會(huì)

SEC和美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)CFTC的監(jiān)督。美國(guó)證監(jiān)會(huì)將除了

比特幣和以太幣以外的Token都劃歸證券，并把所有的證券型

Token 納入監(jiān)管。

以上海外主體注冊(cè)新加坡，美國(guó)，加拿大

流程很簡(jiǎn)單，以新加坡為例提供以下資料便可注冊(cè)

1.公司注冊(cè)名稱

2.公司注冊(cè)董事身份證

3.注冊(cè)時(shí)間15-20個(gè)工作日

美國(guó)公司注冊(cè)提供：

1.公司名稱

2.董事身份證護(hù)照復(fù)印件