美元以其強勢地位和穩(wěn)定預(yù)期，成為普遍看好的國際貨幣。通過取得國際金融牌照，來獲取設(shè)立美元基金的資格，是海外設(shè)立基金較有優(yōu)勢的方案，也是私募基金管理人最喜歡的方案之一。

香港在各大國際金融中心中，以其獨特的地理位置和政策，吸引眾多企業(yè)和金管理人來申請金融牌照。香港證監(jiān)會共有十大類牌照，其中第九類為“提供資產(chǎn)管理”，持牌者能以全權(quán)委托的形式為客戶管理證券、期貨合約投資或管理基金，也就是我們熟知的“香港九號牌”。 2016年是申請該牌照的高峰年，由于條件苛刻成功擊退9成敵軍，但也是申牌成功的機構(gòu)獲得可觀的收益。

當(dāng)今世界財務(wù)管理中心格局，盧森堡是歐洲設(shè)基金的首選地，緊隨其后的是波士頓。但中國大陸卻更加青睞于離岸基金，開曼作為世界重要離岸金融中心再加上稅務(wù)方面的優(yōu)勢，自然成為“頭號種子“。目前在香港管理的大部分私募基金都是設(shè)立在開曼。由數(shù)量眾多，看著有點中國特色的感覺。

鑒于以上分析，探討一下如何通過香港以及九號牌照設(shè)立以美元為基準的基金。

一、如何通過申請九號牌借道香港

獲得九號牌照的途徑：用香港公司直接申請；或收購一家已經(jīng)持牌的香港公司；

從成本方面考慮直接收購比較省力，但由于收購價格不菲且不確定因素多，不利于企業(yè)保持架構(gòu)統(tǒng)一。故比較推薦重新申請，這樣更加利于長遠發(fā)展。

二、開曼基金建構(gòu)形式

結(jié)合開曼當(dāng)?shù)厍闆r+基金的核心作用設(shè)立專屬架構(gòu)。開曼基金主要架構(gòu)有兩種：SPC（獨立投資組合公司）和ELP（豁免有限合伙）。

SPC架構(gòu)

免除了為每一只新基金設(shè)立一家新公司的需要，并且過程更加簡單便宜。SPC目前較為流行的是傘形結(jié)構(gòu)，在“傘”下常見多個獨立的投資組合（SP）,每個獨立的投資組合SP都會想SPC一樣擁有獨立資產(chǎn)池和負債，每個SP各自運行互不干擾即子母公司關(guān)系。SPC分開放式或封閉式兩種，投向私募股權(quán)的選封閉式，投向二級市場的選開放式，任君選擇。

ELP架構(gòu)

一般用于封閉式基金，也是主要用于設(shè)立私募股權(quán)基金，由于稅收效率優(yōu)勢，投資者頗為喜愛。投資者作為有限合伙人按投資比例持有相應(yīng)權(quán)益、收益和承擔(dān)虧損。受投資金額的限制，作為該基金的有限合伙人承擔(dān)有限責(zé)任。（備注：普通合伙人是有無限責(zé)任，但通常會有一家有限責(zé)任公司作為基紐）

三、后續(xù)服務(wù)

借道香港設(shè)立美元基金，香港和開曼這2大環(huán)節(jié)由于法律體系、經(jīng)濟人文環(huán)境迥異，要求非常高的專業(yè)性、實踐性。一般基金公司和基金管理人無法獨立完成，需要找專業(yè)的服務(wù)機構(gòu)協(xié)助，最好是一家機構(gòu)全程跟進，國內(nèi)客戶群體可以選擇金百利、離岸島這些綜合性的服務(wù)機構(gòu)。

一家經(jīng)驗豐富的機構(gòu)在申請九號牌時，會結(jié)合當(dāng)時申請條件已經(jīng)對擬申請主體進行評估，設(shè)計一套申請方案并針對股權(quán)機構(gòu)、管理模式、等提出合理化建議。

設(shè)立開曼基金時，機構(gòu)會全程提供服務(wù)，包括架構(gòu)搭建、聘請開曼律師起草PPM、核算初始設(shè)立費用及年度運營、基金行政管理、審計、稅務(wù)咨詢、KYC、AML等等。