在國(guó)內(nèi)基金業(yè)工作多年， 注意到一個(gè)現(xiàn)象，投資者很注重基金分紅， 不分紅的基金更被譏為鐵公雞。事實(shí)上，近來(lái)投資人亦逐漸明白到， 開(kāi)放式基金的分紅對(duì)投資者而言，只是錢(qián)從左口袋轉(zhuǎn)到右口袋而已，所以有不少投資者干脆選擇分紅轉(zhuǎn)份額，省卻重新申購(gòu)的費(fèi)用及麻煩。

據(jù)筆者了解，海外基金的分紅主要跟稅務(wù)有關(guān)，投資者一般不太關(guān)心基金是否分紅。美國(guó)大概的情況是規(guī)范共同基金(mutual funds)的投資公司法(Investment Company Act 1940)對(duì)基金分紅沒(méi)有具體的規(guī)定，主要是說(shuō)基金有盈余才可分紅；但美國(guó)的稅收法例要求共同基金每年把至少98%的盈余分給投資人，否則該部分盈余要征稅，這樣會(huì)影響基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金公司一般都按稅法要求分紅；分紅后，稅務(wù)責(zé)任在投資者，不在基金公司；投資者收到基金分紅后，連同他/她的其他收入(包括贖回基金份額所實(shí)現(xiàn)的盈利)一并合算其個(gè)人應(yīng)繳入息稅，為了避開(kāi)額外的稅務(wù)負(fù)擔(dān)，投資者會(huì)待分紅后才購(gòu)買(mǎi)基金；這跟中國(guó)的情況很不一樣，國(guó)內(nèi)個(gè)人投資者自基金的收入不須繳稅，而且國(guó)內(nèi)的稅款一般都是代扣代繳，國(guó)人一般不會(huì)另自向稅局直接繳稅。英國(guó)的情況跟美國(guó)又不一樣，賣給英國(guó)投資者的離岸基金(offshore fund)也不一定要分紅，筆者過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，離岸基金分紅的部份也只是基金在期間所賺的股息及利息收入，資本利得(capital gains)包括賣出股票所實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)部份無(wú)須分掉；投資者若要盈利落袋為安，還是要通過(guò)贖回基金份額；據(jù)了解，英國(guó)投資者也須要為來(lái)自基金的收入納稅。香港方面，稅法關(guān)于基金投資相對(duì)簡(jiǎn)單，基金是否分紅對(duì)基金本身及投資人沒(méi)有什么稅務(wù)影響，基金一般也不進(jìn)行分紅。

關(guān)于基金分紅，開(kāi)放式基金有別于封閉式基金，后者的退出機(jī)制依賴在交易所賣出，受供求影響，交易價(jià)格與基金凈值有差異，海外很多封閉式基金也是經(jīng)常以折價(jià)交易，基金管理人會(huì)盡辦法壓低折價(jià)，在市場(chǎng)回購(gòu)基金份額并注銷是一個(gè)主要手段，分紅也是減少折價(jià)對(duì)投資者不利影響的一個(gè)辦法，故此封閉式基金分紅就象股票分紅對(duì)投資者有一定的意義；在國(guó)內(nèi)，封閉式基金管理人除分紅外，能回旋的余地不多。開(kāi)放式基金的退出機(jī)制是贖回份額，價(jià)格基本是基金凈值，投資者要獲利落袋為安的，向基金公司提出贖回申請(qǐng)就好了，無(wú)須要等到基金分紅；有人說(shuō)贖回要付贖回費(fèi)，但贖回費(fèi)率并不高，真能影響買(mǎi)賣這樣重要的投資決定嗎？