次貸危機(jī)及全球金融危機(jī)之后，對(duì)于金融產(chǎn)業(yè)和金融監(jiān)管的反思和改進(jìn)成為全球課題；其中，影子銀行體系成為此次金融危機(jī)之后一個(gè)熱點(diǎn)。其直接原因是所謂次貸危機(jī)，其根本即在于次級(jí)按揭貸款資產(chǎn)證券化這一影子銀行業(yè)務(wù)模式。

根據(jù)巴塞爾組織的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)，2011 年的全球影子銀行業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)67 萬(wàn)億美元，超過(guò)金融危機(jī)前的2007 年創(chuàng)造的62 萬(wàn)億美元行業(yè)高點(diǎn)，達(dá)到該項(xiàng)統(tǒng)計(jì)包括25 國(guó)GDP 的110%，而該25國(guó)占據(jù)世界GDP的八成和金融資產(chǎn)的九成。

從事貨幣信用中介

影子銀行被認(rèn)為是傳統(tǒng)銀行之外，從事貨幣信用中介功能的各種組織和活動(dòng)的統(tǒng)稱(chēng)，這些機(jī)構(gòu)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供銀行信貸之外的另類(lèi)金融信用支持。從一定 程度上說(shuō)，影子銀行是個(gè)兜底定義，即具有類(lèi)似銀行的信用中介功能，但是不屬于現(xiàn)有銀行體系的金融組織。從這一功能性定義出發(fā)，影子銀行具有杠桿風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn) 負(fù)債期限錯(cuò)配等所有銀行的風(fēng)險(xiǎn)特征也就情理之中；風(fēng)險(xiǎn)等同而處身監(jiān)管體系之外，影子銀行引發(fā)社會(huì)關(guān)注和行業(yè)監(jiān)管也就順理成章。

具有諷刺意味的是，影子銀行的主要形式之一恰恰是傳統(tǒng)銀行提供的另類(lèi)金融服務(wù)，即影子銀行與傳統(tǒng)銀行難以隔離，這也是影子銀行觸發(fā)各國(guó)監(jiān)管層關(guān)注的 直接原因之一。這類(lèi)影子銀行業(yè)務(wù)主要有資產(chǎn)證券化，如近年無(wú)人不知的次級(jí)按揭抵押債券，很多由傳統(tǒng)銀行操作推出；直接權(quán)益類(lèi)投資，如銀行直接投資私人權(quán)益 資本和對(duì)沖基金，以及其他表外融資安排等。這些影子銀行業(yè)務(wù)可能肇始于傳統(tǒng)銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，但是其業(yè)務(wù)內(nèi)容和風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)迥異于一般信貸業(yè)務(wù)。

貨幣市場(chǎng)基金是另一種重要的影子銀行形式。這些貨幣基金作為市場(chǎng)上短期流動(dòng)資金的主要提供者之一，向傳統(tǒng)銀行體系和其他多種商業(yè)機(jī)構(gòu)提供非存款來(lái)源 的貨幣資金。但是這些已經(jīng)成為信貸市場(chǎng)基礎(chǔ)的貨幣市場(chǎng)基金，卻基本游離于金融監(jiān)管當(dāng)局的信息統(tǒng)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)管控之外。其他形式的影子銀行主要是資產(chǎn)證券化機(jī)構(gòu) 和各種形形色色的信貸機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)由于數(shù)量龐大、組織復(fù)雜和差異巨大，相應(yīng)的也就缺乏透明度和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。

根據(jù)影子銀行的諸般具體組織形式和業(yè)務(wù)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)特征，巴塞爾組織下屬的Financial Stability Board 在其專(zhuān)題報(bào)告中提出了一系列的監(jiān)管政策建議，其核心是監(jiān)管的適當(dāng)性和有效性。監(jiān)管的適當(dāng)性主要體現(xiàn)在監(jiān)管目的方面，即要通過(guò)適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管措施，避免來(lái)自傳統(tǒng) 銀行體系之外的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩；同時(shí)強(qiáng)調(diào)保持影子銀行體系的自我可持續(xù)發(fā)展，避免監(jiān)管過(guò)度。在此監(jiān)管目的下，監(jiān)管重點(diǎn)則為影子銀行體系產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)外部 性。即通過(guò)適當(dāng)性監(jiān)管，控制其風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)其自生性和獨(dú)立性。

作為監(jiān)管政策建議的另一重點(diǎn)的監(jiān)管有效性，則重在權(quán)衡兩方面的監(jiān)管需求：一是基于共同風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行國(guó)際監(jiān)管的一致性，以避免監(jiān)管套利；二是基于不同經(jīng)濟(jì)體的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)需求的特殊性制度設(shè)計(jì)。

另外，由于影子銀行體系的內(nèi)在多樣性和創(chuàng)新性，監(jiān)管措施要力圖具有前瞻性和適應(yīng)性，以維護(hù)其正常發(fā)展；同時(shí)要經(jīng)常回顧性評(píng)價(jià)和檢討，以不斷動(dòng)態(tài)調(diào)整各種監(jiān)管措施，真正實(shí)現(xiàn)適當(dāng)性和有效性。