什么是FOF基金？

FOF（Fund of Funds）即基金中的基金，也就是組合基金。作為共同基金的一種，

它和一般基金最大的區(qū)別在于其投資標(biāo)的的不同。普通的基金以股票、債券等有價(jià)證券為投資標(biāo)的，而FOF不直接投資于股票、債券或其他證券，而是以“基金”為投資標(biāo)的，通過在一個(gè)委托賬戶下持有多個(gè)不同基金，以此分散投資，技術(shù)性降低集中投資的風(fēng)險(xiǎn)。

FOF是“多管理人投資”（Multi-Manager Investment）的一種。類似的多管理人投資在國外還有MoM（Manager ofManagers），而在國內(nèi)，因?yàn)楹芏郌OF所投資對(duì)象并不完全以基金的形式出現(xiàn)，所以還有“信托的信托”（ToT，Trust of Trusts），“基金的信托”（ToF，Trust of Funds）等。

FoF產(chǎn)生于上世紀(jì)70年代的美國。現(xiàn)在的很多投資者之所以選擇FoF，是因?yàn)槊鎸?duì)海量的基金無所適從，不知道該如何管理自己的基金投資，因此交給FoF基金經(jīng)理來代勞。但FoF最初誕生卻不是為這個(gè)目的。

最早的FoF投資目標(biāo)是私募股權(quán)基金（PEFunds）。為什么在這個(gè)領(lǐng)域最先產(chǎn)生FoF呢？因?yàn)樗侥蓟稹⒂绕涫撬侥脊蓹?quán)基金，很多都有比較高的投資門檻：“合格投資人”制度。這個(gè)制度把大多數(shù)期望通過基金進(jìn)入私募或者股權(quán)市場的投資者排除在外了。于是有機(jī)構(gòu)就發(fā)行了FoF這種公募基金，用這個(gè)基金來投資私募股權(quán)基金。公募基金對(duì)投資者基本沒什么資格要求，誰都可以來買。這么一來，原來不滿足購買條件的投資者，只要持有FoF，就可以持有一籃子PE基金了。

隨著美國公募基金市場的迅速擴(kuò)張，基金類型和數(shù)量快速膨脹，普通投資者很難有精力和專業(yè)知識(shí)尋找、跟蹤和管理自己的基金投資。很多投資者發(fā)現(xiàn)FoF這種產(chǎn)品也可以解決自己的這個(gè)困擾。于是，投資于其他公募基金的FOF也出現(xiàn)了。

很多基金公司發(fā)現(xiàn)隨著自己產(chǎn)品線越來越豐富、產(chǎn)品數(shù)量越來越多，自己的客戶也存在這種困惑。客戶的需求是多樣的，自己的產(chǎn)品也是多樣的，但是客戶在如何組合不同類型的產(chǎn)品、如何跟蹤、如何管理上卻存在著障礙。為了確保客戶“肥水不流外人田”，以先鋒基金為代表的一些大型基金公司也推出了FOF，以自己旗下的產(chǎn)品為主要投資目標(biāo)，通過動(dòng)態(tài)調(diào)整基金的類別組合，來滿足客戶的多樣性要求。截至目前，這種FOF仍然是美國市場FOF產(chǎn)品中的大頭。實(shí)踐證明，大型基金公司以FOF模式銷售自己的產(chǎn)品，更有助于穩(wěn)定客戶，有助于降低基金公司的市場風(fēng)險(xiǎn)，提高基金公司抵抗金融市場波動(dòng)的能力。大型基金公司，如先鋒、富達(dá)、JP摩根等，同樣是FOF產(chǎn)品的大戶。

隨著金融市場的拓展，新投資領(lǐng)域不斷增加，投資復(fù)雜程度越來越高。投資者既想進(jìn)入這些新興的、利潤不低的領(lǐng)域，而有無從分析和判斷那些基金經(jīng)理更靠譜。因此，F(xiàn)OF又逐步進(jìn)入了這些領(lǐng)域。比如專門做對(duì)沖基金、做海外基金等。各種另類投資類的FOF這些年發(fā)展迅速，成長速度遠(yuǎn)快于傳統(tǒng)市場FOF。