21世紀(jì)網(wǎng)-《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道》 王丹 上海報道

去年12月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》，宣布“新三板”擴(kuò)至全國的方案正式敲定，毋庸諱言，“國家隊”的設(shè)立對于同在場外市場競技的“地方軍”區(qū)域股交中心來說，無形中增加了不小壓力。

然而，新三板擴(kuò)容后首批企業(yè)掛牌至今的近4個月時間，上海股權(quán)托管交易中心（下稱“上海股交中心”）不僅沒有受到影響，反而借助自貿(mào)區(qū)的“東風(fēng)”快速發(fā)展。

申請活躍日日加班

4月17日，上海股交中心業(yè)務(wù)三部總監(jiān)陳妍在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，“上股交目前發(fā)展勢頭特別猛！每天宣介、接待忙不過來，為了保證審核不出現(xiàn)瓶頸，大家每天加班到夜里，新三板擴(kuò)容后，事實上，對上海股交中心的正面影響更大?！?/p>

陳妍說，新三板擴(kuò)容，在全國大范圍宣傳，事實上，使得整個場外市場的知名度都得到了大幅提升，各地政府和企業(yè)對場外市場增加了了解和認(rèn)識，并逐漸認(rèn)可了這個市場。

數(shù)據(jù)顯示，截至4月11日，上海股交中心的掛牌企業(yè)已達(dá)到740家，分布在28個省市，23個行業(yè)，其中股份轉(zhuǎn)讓板（E板）掛牌170家，中小企業(yè)報價板（Q板）掛牌562家，市場協(xié)助掛牌企業(yè)股權(quán)融資超過21億元，債權(quán)融資，包括私募債在內(nèi)，近10億元。

同時，E板現(xiàn)儲備企業(yè)還有400多家；Q板更多，因成批量上報，尚無具體統(tǒng)計數(shù)字。

新三板擴(kuò)容后，上海股交中心的融資能力和交易活躍度依然保持著穩(wěn)步增長。今年1月24日新三板正式擴(kuò)容至今，根據(jù)上海股交中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，E板掛牌企業(yè)共完成204筆成交，合計成交金額8852.48萬元。

新三板擴(kuò)容也促進(jìn)了上海股交中心進(jìn)一步創(chuàng)新。在相繼推出了中小企業(yè)股權(quán)報價系統(tǒng)、私募債、重組并購業(yè)務(wù)之后，4月18日上海股權(quán)托管交易中心于4月18日推出了私募股權(quán)投資基金份額報價系統(tǒng)（PELP）。

私募債方面，則自去年12月25日首單發(fā)行以來，備受追捧。至4月11日，已完成了7家次，發(fā)債規(guī)模達(dá)2.38億元。

自貿(mào)區(qū)背景特殊

上海股交中心總經(jīng)理張云峰曾指出，在很多方面，新三板與上海股交中心為代表的區(qū)域性場外市場是“平行”的。

如在服務(wù)對象上，新三板定位于服務(wù)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型和成長性的中小微企業(yè)，而地方性股交中心定位于不能場內(nèi)上市，符合一定條件的企業(yè)。

融資手段和融資產(chǎn)品方面，上海股交中心更加靈活。拿私募債來說，按照陳妍的說法，縱觀國內(nèi)資本市場，只有上海股交中心在做真正的私募債，確實以中小微企業(yè)為主，擔(dān)保措施、發(fā)行期限也靈活多樣，而新三板則還未開放私募債。

“逾20億元的股權(quán)融資金額，在當(dāng)前整個場外市場融資難交易難這樣大的背景下，是其他場外市場無人觸及的數(shù)據(jù)”，4月17日，上海股交中心一家推薦機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人告訴記者，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，至2013年底，上海股交中心的融資能力是新三板的7.5倍（以2012年2月15日上股交開盤起算，同步計算新增企業(yè)的融資量除以企業(yè)家數(shù)），交易活躍度是新三板的12倍（總交易量除以所有掛牌公司的總月數(shù)，平均每個月的交易量對比）。此外，基于上海的區(qū)域優(yōu)勢，掛牌企業(yè)的市盈率也是新三板的兩倍多。

陳妍表示，上股交三個前臺、兩個中臺業(yè)務(wù)部門全部在做服務(wù)，只有一個部門承擔(dān)監(jiān)管；而新三板是幾乎都在監(jiān)管?！皩τ谥行∥⑵髽I(yè)來說，各方面能力有限，光有監(jiān)管是不夠的，重要的是為要它們提供周到服務(wù)”，她說，

也是為了達(dá)到更好的服務(wù)目的，幫中小企業(yè)融到資金，上股交的運(yùn)營模式采取混業(yè)經(jīng)營，而新三板等場外市場均是分業(yè)經(jīng)營。上股交聚集了一批有資源、有服務(wù)能力的推薦機(jī)構(gòu)，它們可以完成保薦加直投。

據(jù)記者了解，上海股交中心是目前國內(nèi)唯一一家盈利的場外交易市場。

“上海擁有不可復(fù)制的投融資環(huán)境，自貿(mào)區(qū)的設(shè)立又給股交中心提供了新的發(fā)展機(jī)會，上股交有信心借助自貿(mào)區(qū)綜合金融服務(wù)平臺走出更廣闊的天地?！标愬麑τ浾哒f。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解，目前，上海股交中心的自貿(mào)區(qū)平臺已經(jīng)完成了制度設(shè)計，技術(shù)系統(tǒng)正在論證當(dāng)中，同時也在等待央行的一些政策。這將是一個境內(nèi)外投資者均可投資、境內(nèi)外企業(yè)均可掛牌的場所。

按照上股交總經(jīng)理張云峰的說法，上股交的自貿(mào)區(qū)平臺將會根據(jù)企業(yè)的實際情況劃分初創(chuàng)、成長、成熟三個層次，掛牌標(biāo)準(zhǔn)也是多層次和多元化的，門檻低的相當(dāng)于目前上股交掛牌的Q板公司；門檻高的，條件有可能會超過創(chuàng)業(yè)板公司。

同時，自貿(mào)區(qū)綜合金融平臺的發(fā)展也是循序漸進(jìn)的，先面向境內(nèi)的股份公司和投資者，再拓寬投融資渠道，最后將掛牌企業(yè)范圍逐步擴(kuò)展到境內(nèi)外企業(yè)。

“境外的債權(quán)融資成本便宜，由于境外投資者細(xì)分，有一批天使基金，股權(quán)融資也會更加容易”，陳妍說。

在一些推薦機(jī)構(gòu)的眼里，上股交的自貿(mào)區(qū)綜合金融平臺，有望發(fā)展成上交所一直沒有推出來的“國際板”，一些更適合引進(jìn)境外資本的大公司將來也不排除會通過這條渠道融資。