什么都快訊。。19號(hào)就公布了好吧。

2015年6月19日，工信部頒布了《工業(yè)和信息化部關(guān)于放開(kāi)在線數(shù)據(jù)處理與交易處理業(yè)務(wù)(經(jīng)營(yíng)類電子商務(wù))外資股比限制的通告》。其中提到：“我部決定在中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)開(kāi)展試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，在全國(guó)范圍內(nèi)放開(kāi)在線數(shù)據(jù)處理與交易處理業(yè)務(wù)（經(jīng)營(yíng)類電子商務(wù)）的外資股比限制，外資持股比例可至100%。”

雖然細(xì)則未出，但這仍然是近期如火如荼的拆VIE風(fēng)潮中，各方參與者面臨的第一個(gè)重大政策變動(dòng)。這意味著有著VIE結(jié)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)類電商企業(yè)，可以直接轉(zhuǎn)為中外合資企業(yè)，而不需要像前段熱議的外資股東退出，由本土資金接盤，變成一家純內(nèi)資企業(yè)再在A股上市。

大成律師事務(wù)所合伙人程家茂律師指出：“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在注冊(cè)時(shí)就會(huì)有分類，像京東、唯品會(huì)這樣的電商公司，以后就不受外資股比限制；新浪、搜狐等門戶網(wǎng)站、優(yōu)酷土豆這樣的視頻網(wǎng)站，被分類在文化娛樂(lè)企業(yè)，沿用以前的法律法規(guī)；滴滴打車這樣的公司則看是如何分類的。”

VIE結(jié)構(gòu)，又稱“協(xié)議控制”。以京東為例，京東有一個(gè)持有ICP（電信與信息服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證)的實(shí)體日常經(jīng)營(yíng)（以下簡(jiǎn)稱ICP主體），它上市前在開(kāi)曼等地方成立一個(gè)公司，這個(gè)開(kāi)曼公司協(xié)議控制ICP主體，ICP主體的收入和利潤(rùn)也為開(kāi)曼公司所有，開(kāi)曼公司直接去上市。京東的美國(guó)股東持有的是開(kāi)曼公司的股權(quán)。

程家茂分析，等細(xì)則出來(lái)后，經(jīng)營(yíng)類電子商務(wù)的公司很多都會(huì)考慮拆掉VIE結(jié)構(gòu)。“因?yàn)閰f(xié)議控制不是絕對(duì)可靠的。以前在國(guó)外上市的VIE結(jié)構(gòu)公司，其招股書里都會(huì)披露這一結(jié)構(gòu)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。以前國(guó)外投資人能接受，一個(gè)重要原因是中國(guó)法律限制；一般不再有這樣的限制，國(guó)外投資人更希望能直接持有中國(guó)的企業(yè)，而不是通過(guò)協(xié)議來(lái)控制。而大部分VIE結(jié)構(gòu)公司要拆掉VIE結(jié)構(gòu)也非常簡(jiǎn)單，它們只需要讓京東現(xiàn)在的外資股東直接轉(zhuǎn)變?yōu)榫〇|ICP實(shí)體的股東就可以了，那么京東就變成一家中外合資企業(yè)。當(dāng)然，不排除一些企業(yè)拆VIE結(jié)構(gòu)比較麻煩就不拆，只要國(guó)外投資人接受也可以，VIE結(jié)構(gòu)說(shuō)到底是一個(gè)商業(yè)目的之下的合同安排。”

啟明創(chuàng)投主管合伙人甘劍平指出：“以后開(kāi)曼公司那一層就可以廢掉，京東的ICP實(shí)體變?yōu)橐患抑型夂腺Y企業(yè)。而不是像前段講的，ICP實(shí)體必須變?yōu)橐患壹儍?nèi)資企業(yè)才能在境內(nèi)上市，那么就有外資股東退出人民幣來(lái)接盤這些額外的事。這家中外合資企業(yè)既可以在境外，也可以在中國(guó)上市。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在境內(nèi)上市的唯一限制只剩下：目前上A股主板，要求企業(yè)有三年盈利的歷史；上創(chuàng)業(yè)板則要求連續(xù)盈利兩年。”

這樣的政策變化，對(duì)于當(dāng)下的拆VIE熱潮，可謂影響極大。如果像滴滴打車、e代駕這樣的公司也可以被認(rèn)定為經(jīng)營(yíng)類電商公司，那么受外資股比限制的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)就屈指可數(shù)了。

甘劍平分析：“如果是這樣，那么中資和外資基金完全站在同一起跑線。此前美元基金投一個(gè)項(xiàng)目時(shí)，往往面臨美元入境沒(méi)那么快的現(xiàn)象，以至于一些創(chuàng)業(yè)型公司更希望融人民幣；但既然法律的精神是為了鼓勵(lì)和引導(dǎo)外資參與電商發(fā)展，那么以后應(yīng)該美元入境也會(huì)比現(xiàn)在容易，我也希望是這樣。那么，以后美元基金和人民幣基金，誰(shuí)越能找到好的企業(yè)投資它，那么誰(shuí)就能迅速做大。這樣的競(jìng)爭(zhēng)格局下，會(huì)是最優(yōu)秀最有效率的公司獲得最多的資金，得以迅速把自己做大。”

此外，由于經(jīng)營(yíng)類電商公司拆掉VIE結(jié)構(gòu)會(huì)成為風(fēng)潮，所以在未來(lái)，這類互聯(lián)網(wǎng)公司大多不需要顧慮公司的法律結(jié)構(gòu)跟上市地點(diǎn)之間的關(guān)系。上市前考慮上市地點(diǎn)時(shí)更多考慮：哪個(gè)市場(chǎng)給出的估值更高或給予企業(yè)的附加值越大即可。甘劍平認(rèn)為，這樣，好的企業(yè)的創(chuàng)始人和股東，能得到最大的獎(jiǎng)勵(lì)，那么國(guó)家也就實(shí)現(xiàn)了引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)業(yè)投資給好的企業(yè)的目的。

以下為《通告》原文：

工業(yè)和信息化部關(guān)于放開(kāi)在線數(shù)據(jù)處理與交易處理業(yè)務(wù)(經(jīng)營(yíng)類電子商務(wù))外資股比限制的通告

工信部通[2015]196號(hào)

為貫徹落實(shí)黨的十八屆三中全會(huì)精神，支持我國(guó)電子商務(wù)發(fā)展，鼓勵(lì)和引導(dǎo)外資積極參與，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)活力，我部決定在中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)開(kāi)展試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，在全國(guó)范圍內(nèi)放開(kāi)在線數(shù)據(jù)處理與交易處理業(yè)務(wù)(經(jīng)營(yíng)類電子商務(wù))的外資股比限制，外資持股比例可至100%。

外商投資企業(yè)要依法依規(guī)經(jīng)營(yíng)，申請(qǐng)?jiān)诰€數(shù)據(jù)處理與交易處理業(yè)務(wù)(經(jīng)營(yíng)類電子商務(wù))許可時(shí)，對(duì)外資的股比要求按本通告執(zhí)行，其他許可條件要求及相應(yīng)審批程序按《外商投資電信企業(yè)管理規(guī)定》(國(guó)務(wù)院令第534號(hào))相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

各省、自治區(qū)、直轄市通信管理局要加強(qiáng)對(duì)外商投資企業(yè)的引導(dǎo)和監(jiān)督，加大事中事后監(jiān)管力度，切實(shí)維護(hù)用戶合法權(quán)益，營(yíng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)展環(huán)境，促進(jìn)電子商務(wù)持續(xù)健康發(fā)展，使之成為大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的重要平臺(tái)。

本通告自發(fā)布之日起執(zhí)行。

工業(yè)和信息化部

2015年6月19日

中概股要瘋了

阿里巴巴和京東成主角了

明跟美國(guó)搶錢，這算是金融戰(zhàn)了吧。

VIE對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)緊跟發(fā)達(dá)國(guó)家功不可沒(méi)。

股市暴跌，那些拆 vie宣布私有化的企業(yè)接下來(lái)腫么辦？