內(nèi)地上市與香港上市條件比較

國內(nèi)主板(包括中小板)
在財務(wù)、治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)等方面，在所有板塊中要求最高。僅以盈利要求為例：

其要求：

1、最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元；

2、最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000萬元；或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元；

3、最近一期不存在未彌補虧損。

香港主板
主板新申請人須具備不少于3個財政年度的營業(yè)記錄，并須符合下列三項財務(wù)準(zhǔn)則其中一項：

1、盈利測試：

盈利：過去三個財政年度至少5000萬港元（最近一年盈利至少2000萬元盈利，及前兩年累計盈利至少3000萬港元）；

市值：上市時至少達(dá)2億港元。

2、市值/收入測試

市值：上市時至少達(dá)40億港元；

收入：最近一個經(jīng)審計財政年度至少5億港元；

3、市值/收入/現(xiàn)金流測試

市值：上市時至少達(dá)20億港元；

收入：最近一個經(jīng)審計財政年度至少5億港元；

現(xiàn)金流量：前3個財政年度來自營運業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流入合計少于1億港元。

國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板
在盈利要求上，有兩套標(biāo)準(zhǔn)，符合其一即可：

1、最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；

2、最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30%。另要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)。相對主板而言另有兩項特殊要求：自主創(chuàng)新能力、成長性。

香港創(chuàng)業(yè)板
創(chuàng)業(yè)板申請人須具備不少于2個財政年度的營業(yè)記錄，包括：

1、日常經(jīng)營業(yè)務(wù)有現(xiàn)金流入，于上市檔刊發(fā)之前2個財政年度合計至少達(dá)2000萬港元；

2、上市時市值至少達(dá)1億港元。

上面羅列出來的便是香港與國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板、主板上市條件，下面從幾個方面分析。

一、主體資格比較：

A股上市的主體是根據(jù)《首發(fā)辦法》第八條，在中國設(shè)立的股份有限公司。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，有限責(zé)任公司在依法變更為股份有限公司時，可以采取募集設(shè)立方式公開發(fā)行股票。

港股根據(jù)上市規(guī)則19.01及19A.01，注冊在香港的公司、以及注冊在百慕大及開曼群島的普通法管轄區(qū)的公司，或中國股份有限公司；

根據(jù)《有關(guān)海外公司上市的聯(lián)合政策聲明》，在香港及其它認(rèn)可司法權(quán)區(qū)（其他認(rèn)可司法權(quán)區(qū)為：中華人民共和國、百慕大、開曼群島、澳洲及加拿大（不列顛哥倫比亞省））以外地區(qū)注冊成立的申請人若擬尋求在香港作主要上市，聯(lián)主所會按個別情況考慮，申請人亦須證明其為股東提供的保障至少相當(dāng)于香港法例所要求的適當(dāng)水平。

二、營業(yè)記錄比較：

A股：根據(jù)《首發(fā)辦法》第九條，持續(xù)經(jīng)營時間應(yīng)當(dāng)在3年以上，但經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的除外。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算。

港股：根據(jù)上市規(guī)則8.05，發(fā)行人有連續(xù)3年的營業(yè)記錄；根據(jù)上市規(guī)則8.05A，在市值/收益測試下，若能證明公司的董事及管理層至少有3年所屬業(yè)務(wù)和行業(yè)經(jīng)驗并予披露，且管理層最近1年持續(xù)不變，則聯(lián)交所可能考慮接納較短的營業(yè)紀(jì)錄。

三、管理層穩(wěn)定比較：

A股:根據(jù)《首發(fā)辦法》第十二條，最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事，高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更；

港股:根據(jù)上市規(guī)則8.05，至少前3個會計年度保證管理層的連續(xù)性。

四、實際控制人比較：

A股:根據(jù)《首發(fā)辦法》第十二條，最近3年內(nèi)實際控制人沒有發(fā)生變更；

港股:根據(jù)上市規(guī)則8.05，至少經(jīng)審計的最近1個會計年度的擁有權(quán)和控制權(quán)維持不變。

五、最低市值比較：

A股無具體規(guī)定，但要求發(fā)行前股本總額不低于人民幣3000萬元；

港股上市最低市值標(biāo)準(zhǔn)為2億港元。

六、業(yè)務(wù)收入比較：

A股最近3個會計年度累計超過人民幣3億元；

港股要求最近一個經(jīng)審計財政年度至少為5億港元。

七、盈利要求比較：

A股：最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計算依據(jù)。同時最近一期末不存在未彌補虧損。

港股：扣除非日常業(yè)務(wù)損益的股東應(yīng)占凈利潤最近一年不低于2000萬港元，再之前兩年累計額不低于3000萬港元。

八、現(xiàn)金流量比較：

A股要求最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000萬元，改現(xiàn)金流量指標(biāo)與業(yè)務(wù)收入指標(biāo)符合其中一項即可；

港股要求前3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量合計至少為1億港元。

九、同業(yè)競爭比較：

A股：根據(jù)《首發(fā)辦法.》第十九條，發(fā)行人的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨立于控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競爭或者顯失公平的關(guān)聯(lián)交易

港股：原則上不希望存在同業(yè)競爭，如爭取豁免、披露除外業(yè)務(wù)（競爭業(yè)務(wù)）不納入的理由、具體情況，發(fā)行人業(yè)務(wù)獨立性，以及除外業(yè)務(wù)將來是否納入發(fā)行人的計劃。

十、最低公眾持股數(shù)量比較：

A股：根據(jù)《證券法》第五十條，公司總股本不少于人民幣3000萬元，公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總額超過人民幣4億元的、其向社會公開發(fā)行的股份的比例為10%以上。

港股：根據(jù)上市規(guī)則8.08，發(fā)行人市值在5000萬-100億港元的，公眾持有股數(shù)至少為25%；市值100億港元以上的，聯(lián)交所可酌情接納介乎15%至25%之間的一個較低的百分比，條件是發(fā)行人須于其首次上市文件中適當(dāng)披露其獲準(zhǔn)遵守的較低公眾持股量百分比，并于上市后每份年報中連續(xù)確認(rèn)其公眾持股量符合規(guī)定。

若發(fā)行人擁有超過一種類別的證券，其上市時由各交易市場公眾人士持有的證券總數(shù)必須占發(fā)行人已發(fā)行股本總額的至少25%，但正申請上市的證券類別占發(fā)行人已發(fā)行股本總額的百分比不得少于15%，其上市時預(yù)期市值不得少于5000萬港元；

上市時由公眾人士持有的證券中，公眾持股數(shù)量最高的三名股東擁有的百分比不得超過50%；港股股東人數(shù)至少300人。

十一、財報有效時間比較：

A股：根據(jù)《首發(fā)辦法》第五十六條，招股說明書引用的經(jīng)審計的最近一期財務(wù)會計資料在財務(wù)報告截止日后六個月內(nèi)有效，特別情況下可延長不超過一個月；

港股：申報會計師報告的最后一個會計期間的結(jié)算日期距上市文件刊發(fā)日期不得超過六個月。

十二、國有股減持比較：

A股：根據(jù)《境內(nèi)證券市場轉(zhuǎn)持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》第六條，凡在境內(nèi)證券市場首次公開發(fā)行股票并上市的含國有股的股份公司，除國務(wù)院另有規(guī)定的，均須按首次公開發(fā)行時實際發(fā)行股份數(shù)量的10%，將股份有限公司部分國有股轉(zhuǎn)由社保基金會持有，國有股東持股數(shù)量少于應(yīng)轉(zhuǎn)持股份數(shù)量的，按實際實際持股數(shù)量轉(zhuǎn)持。

港股：對于H股發(fā)行，根據(jù)《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》第五條，按融資額的10%出售國有股上繳全國社保基金理事會或?qū)⒌阮~股份轉(zhuǎn)給社保基金理事會持有。

十三、定價方式比較：

A股：根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第五條，首次公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)通過向詢價對象詢價的方式確定股票發(fā)行價格，同時根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第十三條，通過初步詢價確定發(fā)行價格區(qū)間，并通過累計投標(biāo)詢價確定發(fā)行價格

港股：遵循市場化原則，根據(jù)簿記建檔情況，由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商確定

十四、投資者群體比較：

A股：主要為國內(nèi)機(jī)構(gòu)、QFII、散戶投資者根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第二十五條，公開發(fā)行股票數(shù)量少于4億股的，向機(jī)構(gòu)投資者配售數(shù)量不超過本次發(fā)行總量的20%，公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，向機(jī)構(gòu)投資者配售數(shù)量不超過向戰(zhàn)略投資者配售后剩余發(fā)行數(shù)量的50%。根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第三十一條，網(wǎng)上申購不足時，可以向網(wǎng)下回?fù)苡蓞⑴c網(wǎng)下的機(jī)構(gòu)投資者申購，第三十二條，網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者在既定的網(wǎng)下發(fā)售比例內(nèi)有效申購不足，不得向網(wǎng)上回?fù)?br />
港股：面對全球機(jī)構(gòu)投資者和香港散戶。根據(jù)上市規(guī)則《第18項應(yīng)用指引》，首次公開招股活動同時包括有配售部分與認(rèn)購部分，則認(rèn)購部分的股份分配最低份額為所發(fā)售股份的10%可以按照預(yù)先設(shè)定的回?fù)軝C(jī)制進(jìn)行調(diào)整。

十五、股權(quán)激勵機(jī)制的實行比較：

A股：根據(jù)《上市會司股權(quán)激勵管理辦法》（試行）第十二條，上市公司股權(quán)激勵計劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計不得超過公司股本總額的10%，非經(jīng)股東大會特別決議批準(zhǔn)，任何一名激勵對象通過股權(quán)激勵計劃獲授的本會司股票累計不得超過公司股本總額的1%

港股根據(jù)上市規(guī)則17.03，實施股權(quán)激勵計劃時可于所有股權(quán)激勵計劃授出的期權(quán)予以行使時發(fā)行的證券總數(shù)，合計不得超過發(fā)行人于計劃批準(zhǔn)日，已發(fā)行的有關(guān)類別證券的10%

十六、后續(xù)發(fā)行比較：

A股可以采用公開增發(fā)、非公開發(fā)行、配股、普通可轉(zhuǎn)債、分離交易可轉(zhuǎn)債等方式，后續(xù)發(fā)行需要股東大會再次批準(zhǔn)。

港股可以采用多種后續(xù)發(fā)行方式融資同時根據(jù)上市規(guī)則13.36，發(fā)行人還可以在股東大會給予董事會一般性授權(quán)，在授權(quán)有效期內(nèi)，公司不須獲得股東大會批準(zhǔn)即可發(fā)售不超過當(dāng)時已發(fā)行股本的20%，并通過“閃電配售”的方式完成發(fā)行。(完)